Nel contesto dell'escalation delle ostilità tra Stati Uniti e Iran, il mercato chimico-dopo un forte crollo di fine-del-mese-ha ripreso un trend aggressivo al rialzo dopo i guadagni di agosto.
Ad agosto, la situazione di stallo tra Stati Uniti e Iran ha raggiunto un punto morto, mettendo in dubbio le prospettive di riapertura dello Stretto di Hormuz. Dal lato dei costi, i prezzi internazionali del petrolio greggio e del carbone da coke sono aumentati simultaneamente, mentre le scorte spot delle materie prime sono rimaste basse; questi fattori hanno spinto costantemente al rialzo sia i futures chimici che i prezzi spot. Entro il 26 agosto, tuttavia, la notizia che l’Iran aveva raggiunto un accordo con l’Oman sulla condivisione delle entrate provenienti dallo Stretto ha portato ad aspettarsi che il premio per il rischio geopolitico si sarebbe dissipato. Di conseguenza, i mercati chimici sono crollati insieme al petrolio greggio; il 26 agosto, i futures sul glicole etilenico e sul metanolo-più sensibili agli sviluppi geopolitici del Medio Oriente-hanno raggiunto i loro limiti giornalieri di ribasso. Eppure la situazione ha preso un’altra svolta drammatica.
Il 31 agosto e il 1° settembre, il conflitto tra Stati Uniti-Iran si è intensificato bruscamente con ripetuti scontri a fuoco, facendo salire alle stelle i prezzi internazionali del petrolio greggio. Il rapido deterioramento delle condizioni di passaggio sicuro nello Stretto di Hormuz ha provocato un’impennata dei prezzi globali del petrolio; dalle negoziazioni intraday del 2 settembre, il WTI era salito a circa 84-85 dollari al barile e il Brent a circa 89-90 dollari al barile.
Innescato da questi eventi improvvisi, il premio di rischio geopolitico per i futures chimici e i prezzi spot ha registrato un forte recupero. Come mostrato nel grafico qui sopra, diversi futures chimici hanno raggiunto i loro limiti giornalieri al rialzo il 31 agosto e il 2 settembre; in particolare, il metanolo e il glicole etilenico hanno guidato il rally del mercato, raggiungendo il limite giornaliero due volte in tre giorni. Lo slancio al rialzo del mercato chimico interno è stato più marcato di quello del petrolio greggio internazionale. Entro il 2 settembre, i prezzi dei futures per metanolo, glicole etilenico, benzene puro, stirene e propilene avevano superato i massimi registrati l'8 aprile (prima del cessate il fuoco negli Stati Uniti-Iran), mentre i prezzi internazionali del petrolio greggio non avevano superato la soglia dei 100 dollari-al-barile. Attualmente, i contratti principali per la maggior parte dei prodotti chimici liquidi sono quelli a breve-termine di ottobre e novembre, e le scorte nel mercato dei prodotti chimici liquidi sono ai minimi di cinque anni. Con l'avvicinarsi dell'alta stagione del "settembre d'oro", questi fattori stanno effettivamente alimentando un rally aggressivo nel mercato chimico.
L’entità e la durata del rally del mercato rimangono incerte; tuttavia, le prospettive rimangono positive per le materie prime caratterizzate da scorte basse e da una significativa esposizione alle dinamiche delle importazioni.
Guardando al futuro, oltre all’incertezza che circonda la geopolitica del Medio Oriente, la questione se la Federal Reserve procederà con il previsto aumento dei tassi di interesse il 16 settembre rimane una variabile importante. Il discorso aggressivo pronunciato dal presidente della Fed Warsh al simposio di Jackson Hole del 28 agosto ha aumentato la probabilità di un rialzo dei tassi a settembre al 60,4%. Intervenendo al simposio globale sulle banche centrali di Jackson Hole, Warsh si è allontanato dal vago atteggiamento da colomba visto alla riunione del FOMC di luglio per segnalare una posizione chiaramente aggressiva; successivamente, i mercati azionari globali e quelli dei metalli preziosi (oro e argento) hanno registrato un continuo calo. Prima del 16 settembre mancano due dati critici:-l'occupazione non agricola degli Stati Uniti destagionalizzata-per agosto (prevista per il 4 settembre) e l'indice dei prezzi al consumo (CPI) statunitense per agosto (per l'11 settembre), che saranno cruciali nel determinare la traiettoria del tasso di interesse della Federal Reserve. Nel complesso, l’impatto di un rialzo dei tassi della Fed sul mercato chimico nazionale rappresenta la materializzazione di un fattore ribassista.
Non esiste una soluzione a breve-termine per la situazione di stallo tra Stati Uniti-Iran e la probabilità di un conflitto prolungato è in aumento; mentre lo Stretto di Hormuz rimane aperto sotto la scorta navale statunitense, il passaggio è tutt’altro che agevole, ed è molto probabile che i prezzi internazionali del petrolio rimangano volatili a livelli elevati. Il mercato spot dei prodotti chimici è sostenuto da tre fattori: contrazione dell’offerta, riduzione delle scorte e rafforzamento dei prezzi dei futures. Metanolo, glicole etilenico, benzene puro e stirene-caratterizzati da scorte basse e una significativa esposizione alle importazioni-rimangono promettenti; tuttavia, l'entità e la durata di questa tendenza del mercato rimangono incerte, rendendo necessario un approccio attendista-e vedere gli sviluppi geopolitici, lo stato delle spedizioni attraverso lo stretto, il programma di aumento dei tassi della Fed e il feedback dei mercati a valle.
